Opções de negociação: como a volatilidade implícita afeta as estratégias de negociação da opção de spread do calendário oferecem aos comerciantes e investidores a oportunidade de lucrar com maneiras que não estão disponíveis para aqueles que apenas compram ou vendem curto o título subjacente. Uma dessas estratégias é conhecida como a propagação do calendário, às vezes também referida como uma propagação do tempo. Quando inserido usando opções próximas ou em dinheiro, um spread de calendário permite que os comerciantes lucrem se o título subjacente permanecer relativamente inalterado por um período de tempo. Isso também é referido como uma estratégia neutra. Ao entrar em um spread de calendário, é importante considerar o nível antecipado atual e futuro de volatilidade implícita. Antes de discutir as implicações das mudanças na volatilidade implícita em um spread de calendário, primeiro olhemos como funciona um calendário e o que é exatamente a volatilidade implícita. (Para uma base sobre a volatilidade, dê uma olhada no ABC da Volatilidade da Opção.) A Propagação do Calendário Ao entrar em um calendário, simplesmente envolve a compra de uma opção de compra ou venda por um mês de vencimento, além de vender uma opção de compra ou venda Por um mês de validade mais próximo. Em outras palavras, um comerciante venderia uma opção que expira em fevereiro e, simultaneamente, compram uma opção que expira em março ou abril ou algum outro mês futuro. Esse comércio geralmente gera dinheiro em virtude do fato de que a opção vendida tem um valor de theta mais alto do que a opção comprada, o que significa que ele experimentará decadência do tempo muito mais rapidamente do que a opção comprada. No entanto, há outro fator que pode afetar profundamente esse comércio, e isso se relaciona com a variável grega vega, que indica quanto valor uma opção irá ganhar ou perder devido a um aumento na volatilidade. Uma opção de longo prazo sempre terá uma opção de vega maior do que uma opção de curto prazo com o mesmo preço de exercício. Como resultado, com um spread de calendário, a opção comprada sempre flutuará mais amplamente no preço como resultado das mudanças na volatilidade. Isso pode ter profundas implicações para um calendário espalhado. Na Figura 1, vemos as curvas de risco para um spread de calendário neutro típico, o que gerará dinheiro enquanto a segurança subjacente permanecer dentro de um determinado intervalo de preços. (Consulte o nosso Tutoriais de Opção Gregos para saber mais sobre theta e vega.) Figura 1: Curvas de risco para um spread de calendário neutro Fonte: Optionetics Platinum No presente nível de volatilidade implícita (de cerca de 36 para a opção vendida e 34 para a opção comprada ), Os preços de equilíbrio para este exemplo de comércio são 194 e 229. Em outras palavras, enquanto o estoque subjacente é entre 194 uma ação e 229 uma ação no momento em que expira a opção de curto prazo (e assumindo que nenhuma mudança na volatilidade implícita ), Esse comércio mostrará um lucro. Do mesmo modo, a despeito de qualquer alteração na volatilidade, o potencial de lucro máximo para este comércio é 661. Isso só ocorrerá se o estoque acabar exatamente com o preço de exercício de ambas as opções no fechamento da negociação no dia da expiração da opção vendida. O efeito das mudanças na volatilidade implícita Agora, consideremos o efeito das mudanças nos níveis de volatilidade implícita neste spread de calendário de exemplo. Se os níveis de volatilidade aumentam após a entrada do comércio, essas curvas de risco mudarão para um terreno mais alto - e os pontos de ponto de equilíbrio se ampliarão - como resultado do fato de que a opção comprada aumentará em preço mais do que a opção que foi vendida, isso ocorre como Uma função de volatilidade. Esse fenômeno às vezes é referido como a corrida de volatilidade. Este efeito pode ser visto na Figura 2 e pressupõe que a volatilidade implícita sobe 10. Figura 2: Curvas de risco para um spread de calendário se a volatilidade implícita for 10 maior Fonte: Optionetics Platinum Após este maior nível de volatilidade, os preços do ponto de equilíbrio são agora 185 e 242 e O potencial de lucro máximo é 998. Isso se deve apenas ao fato de que o aumento na volatilidade implícita causou a opção de longo prazo que foi comprada para aumentar mais do que o preço da opção de curto prazo que foi vendida. Como resultado, faz sentido entrar em um spread de calendário quando a volatilidade implícita para as opções sobre a segurança subjacente é para a extremidade baixa de seu próprio intervalo histórico. Isso permite que um comerciante entre no comércio a um custo menor e ofereça o potencial de maior lucro se a volatilidade posteriormente aumentar. No outro lado do espectro, o que os comerciantes precisam também estar ciente é o potencial de algo conhecido como a queda da volatilidade. Isso ocorre quando a volatilidade implícita cai depois que o comércio é inserido. Nesse caso, a opção adquirida perde mais valor do que a opção vendida simplesmente devido à sua maior vega. Uma paixão por volatilidade força as curvas de risco a baixar o solo e encolhe a distância entre os dois pontos de equilíbrio, reduzindo assim a probabilidade de lucro no comércio. O outro pedaço de más notícias é que a única defesa para o comerciante neste caso geralmente é sair do comércio, potencialmente em uma perda. O impacto negativo de uma queda na volatilidade sobre o potencial de lucro para o nosso comércio de spread de calendário de exemplo aparece na Figura 3. Figura 3: Curvas de risco para um spread de calendário se a volatilidade implícita for 10 baixa Fonte: Optionetics Platinum Após esse declínio na volatilidade implícita, A faixa de preço do ponto de equilíbrio para este comércio diminuiu para a faixa de preço de 203 a 218 e o potencial máximo de lucro caiu para apenas 334. A Figura 4 resume os efeitos das mudanças na volatilidade implícita para este exemplo. Opção de alta probabilidade: Credit Spreads Two recent Os negócios no portfólio de modelos de Alertas de Opções na Nike (NKE) e Palm (PALM) têm estratégias pontuadas que vendem opções. Os investidores geralmente são avisados contra as opções de curto prazo porque oferece apenas um potencial de lucro limitado. Mas eu quero fazer a distinção entre as opções de venda nua, o que significa ter uma posição composta por mais opções vendidas do que as possuídas e estabelecer uma posição para um crédito líquido. Tanto na Nike quanto na Palm, as posições consistiam em um spread de crédito. Uma posição de crédito simplesmente significa que você está vendendo mais premium do que você está comprando. Existe uma infinidade de maneiras de estabelecer uma posição de crédito, mas eu quero me concentrar em uma das mais básicas: a propagação vertical. Um spread de crédito exige que os investidores vendam opções mais baratas ou próximas ao dinheiro, ao mesmo tempo que compram um número igual de opções de preço mais baixo ou fora do dinheiro. A maioria dos investidores quer usar opções para fazer uma aposta direcional e optar por comprar opções ou comprar um spread por débito líquido devido ao risco limitado associado às opções de propriedade. Mas eu acredito que é um grande erro ignorar o fato de que os spreads de crédito também são apostas direcionais que não só limitam o risco, mas oferecem uma vantagem distinta: os spreads de crédito têm uma maior probabilidade de alcançar a lucratividade. Não vale a pena. A principal vantagem de vender um spread para crédito é que a decadência do tempo, representada por theta, funciona em seu favor, enquanto um spread longo ou de débito é um bem que corroe. Um crédito será rentável em um movimento de porcentagem menor e o ponto de equilíbrio requer um movimento de porcentagem maior do que um spread de débito. Uma boa maneira de entender a probabilidade associada à rentabilidade é olhar para o delta de cada uma das posições. Lembre-se, uma regra sobre o delta é que isso equivale à probabilidade de uma opção expirar no dinheiro. Então, uma opção com um delta de 0,30 tem 30 chances de expirar no dinheiro e 70 chances de expirar para fora do dinheiro, ou sem valor. A principal vantagem dos spreads de crédito é que eles alcançam a máxima rentabilidade, mesmo que eles expiram apenas um centavo fora do dinheiro. Em contrapartida, um spread de débito precisa estar totalmente no dinheiro para realizar o lucro máximo. HIT Singles With Option Calendar Spreads Lucro da decadência do tempo com calendários de complexidade variável 17 de março de 2011, 5:30 am EST By J. W. Os investidores de trading de opções Jones devem considerar usar spreads de calendário. Em resumo, um spread de calendário é construído vendendo uma opção com prazo mais curto e comprando uma opção com prazo mais longo com o mesmo preço de exercício no mesmo tipo de opção, seja colocada ou chamada. O motor de lucro é a diferença na taxa de decaimento do tempo premium entre as duas opções. Uma das opções fundamentais é que o tempo premium em uma opção de curto prazo decai a uma taxa mais rápida do que a de uma opção mais datada. Para os spreads de calendário, a gama de rentabilidade se estende por um intervalo variável e com a rentabilidade máxima ocorrida na expiração das opções quando o preço do subjacente é precisamente ao preço de exercício do calendário. Opcional Calendário Diferido Rentabilidade É vital compreender os fatores de risco pertinentes. Lembre-se de que as negociações de opções devem ser consideradas em termos do risco apresentado por cada uma das três forças primitivas das opções: tempo, preço do subjacente e volatilidade implícita (IV). No caso de um comércio de calendário, a passagem do tempo e a inevitável erosão do tempo premium é o mecanismo de lucro fundamental. Geralmente, o risco no comércio do calendário diminui com a passagem do tempo, pois o aumento do tempo de erosão aumenta em benefício do comércio. O efeito do preço do subjacente pode ser visto no gráfico acima. Observe que há um ponto de equilíbrio positivo e negativo e o comércio deve ser gerenciado com ambos os pontos de rentabilidade em mente. Encontre mais análises de opções e idéias de negociação nas Estratégias de Negociação de Opções. Finalmente, a Volatilidade Implícita, tipicamente a variável mais negligenciada, embora seja indiscutivelmente o fator mais importante na decisão de usar essa estrutura comercial. O ponto de partida para considerar esta variável é o status atual do IV considerado dentro de um quadro histórico. É importante que as opções mais datadas não estejam na parte superior de sua faixa de volatilidade histórica. Se alguém fosse comprar essas opções no início do comércio, haveria um risco significativo de colapso de volatilidade, pois o IV era reverter para o seu meio. Isso afetaria negativamente o comércio. Agora, tendo discutido os fatores de risco, consideremos um comércio de maior probabilidade do que o calendário único. Em mercados agitados, como já vimos recentemente, os trades de maior probabilidade incorporam a largura máxima de variação de preço possível, ao mesmo tempo que acomodam um retorno de capital razoável. Eu iniciou um comércio de calendário triplo em Amgen (NASDAQ: AMGN) no final de fevereiro. Embora isso pareça complexo, é realmente apenas três calendários individuais estabelecidos em três preços de exercício diferentes. É apresentado graficamente abaixo, tal como existia no início: Taxa de spread de três partes da rentabilidade Quando considerado contra a luz da estrutura de calendário único apresentada no gráfico anterior, este calendário triplo tem uma probabilidade significativamente maior de sucesso mdash 82 em oposição aos 55 Do calendário único. No momento, no início da última semana do ciclo de opções de março, a posição é rentável em pouco mais de 20 do capital investido. Considero que este é um excelente resultado por duas semanas em um comércio de alta probabilidade. Os comerciantes de opções acham que a vida é muito mais fácil com esses tipos de negociações de alta probabilidade que proporcionam retornos sólidos sobre o capital investido. Swinging para as cercas é mais emocionante, mas a vida de comerciantes de opções bem-sucedidas consistem em singles e duplas. Esses hits se somam ao longo do tempo para oferecer uma curva de patrimônio fortemente crescente sem as noites sem dormir do lançador de casa. Artigo impresso de InvestorPlace Media, investorplace201103hit-singles-double-with-options-calendar-spreads-amg. Copy2017 InvestorPlace Media, LLC
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